事件：2024年8月26日晚公司發布半年度報告，由于發展需要使得研發和銷售費用增加，導致業績短期承壓。2024年上半年實現營收，歸母凈利潤，扣非凈利潤分別為24.00億元（yoy-3.39%），1.04億元（yoy-73.10%），0.88億元（-75.23%）。經營現金流2.88億元，同比下降30.26%。
奠定業務基礎，公司持續加大創新研發和海外營銷投入。中科創達2024年上半年營收同比小幅下降。歸母凈利潤以及扣非凈利潤的下降主要是因為公司持續在端側智能的核心技術和創新賽道等領域的研發投入，以及公司為拓展全球業務，建立海外業務閉環體系而產生較多的銷售費用導致，公司上半年的研發費用同比增長11.93%，銷售費用同比增長25.20%。
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保持AI主線，持續推進“操作系統+端側智能”戰略。中科創達充分發揮了在操作系統領域多年的深厚積累，結合前沿的AI技術，推動端側智能的全面發展。公司從移動互聯網時代奠定的強大端側基礎出發，積極探索AI與端側設備的深度融合，致力于創造全新的應用場景和智能設備，加速端側AI在各行業的普及與應用。同時，公司也積極進行全球化布局，緊密結合全球供應鏈的變化，深耕國際市場?！安僮飨到y”是過往創達創業之路的凝縮，而端側智能是新時代的AI技術，結合移動互聯網時代造就的充分豐富的端側，進而并發的新場景、新應用。以公司的操作系統的核心實力融合當前最新的AI場景，操作系統+端側智能的戰略路徑可以清晰地構建公司可持續發展的未來。
“操作系統+端側智能”戰略驅動，多領域成果顯著。在“操作系統+端側智能”戰略的指引下，中科創達在多個關鍵領域取得了顯著成果。在智能汽車平臺方面，公司以整車操作系統為核心，推動智能網聯車輛的發展，并成功應用于京津唐高速公路的車路云一體化項目。在移動機器人領域，公司推出了多款AMR產品，并自主研發了AGV專用軟件平臺RSP，為工業自動化提供全面解決方案。在全場景智能終端領域，公司推動端側智能與物聯網設備的深度融合，參與AIPC、MR、AR等前沿技術的布局，與微軟、高通等合作伙伴共同推進新一代智能產品的開發。同時，公司與全球主要芯片廠商保持密切合作，推出多款智能汽車域控制器產品，并與AMD、英特爾合作開發新一代智能座艙平臺，進一步提升了公司在操作系統和端側智能領域的技術領先地位。
投資建議：積極看待中科創達“操作系統+端側智能”戰略下的三大智能板塊業務發展，創新研發預計將加速技術的快速變現，進一步構筑競爭壁壘。我們預計中科創達2024—2026年歸母凈利潤分別為1.97、5.34、7.87億元，對應市盈率75X、28X、19X，維持“推薦”評級。
