證券之星消息，2025年4月29日交控科技(688015)發布公告稱公司于2025年4月28日召開業績說明會，銀河證券王霞舉 魯佩、中金公司嚴佳 張杰敏 余沛鴻、中泰證券邢博陽、長江證券屈奇、東北證券王一鳴、東方證券楊震、光大證券汲萌、申萬宏源劉建偉、中信證券王浩宇、廣發證券黃曉萍 劉崔彥博、浙商證券陳姝姝、國盛證券彭元立參與。

　　具體內容如下：問：公司 2024年毛利率相比之前年度有些下降，2025年第一 季度的毛利率又比較高，公司主要是交付了哪些比較高毛利的項目？政 府也在推進一些地方債券的發行，這些對于公司全年項目的交付和驗收 是否有一些推動作用？公司對全年的交付驗收有什么預期？答：公司的毛利率變化主要受當年項目交付影響。信號系統總承包業務毛利率受各項目供貨進度影響在各年之間存在差異，項目毛利率受客戶個性化需求、合同技術標準、自產設備占比、市場競價等因素的影響。2024年度部分低毛利率項目處在供貨集中階段，收入確認金額占比較高，因此導致毛利率略有下降。2025年第一季度交付的項目集中在高毛利率的項目，所以 2025年第一季度的毛利率就有所上升。超長期國債的發行，對于公司工程項目的按計劃執行和如期完成，具有積極影響。2025年預計開通線路包括天津、濟南、北京、成都、太原、滄州(朔黃鐵路)、寧波、深圳、東莞、烏魯木齊、南寧等 11個城市合計 16條新建及分段開通線公里。(具體數量和進度可能根據建設方實際情況進行調整)。問：公司在 2024年中標北京地鐵 10號線的改造項目，中標金額也比較大，公司對今年至明年改造項目招標的預期是什么？公司在改造項目中的競爭力體現在哪里？答：《2024年中國城市軌道交通市場數據報告》顯示，2024年的信號系統改造項目呈現較大幅度的增長，改造項目在全年招標項目的占比由 2023年的 6.75%提升至 2024年的 30.56%。據中國城市軌道交通協會統計，內地已開通運營 15年以上城市有 10個，共 31條線年(含)以上的線年-15年的線年以上的線路相關設備設施系統的設計使用壽命和服役年限已接近期限，10年以上的線路也將陸續進入設備更新周期，更新改造需求已較為迫切。因此我們認為隨著城軌線路投入運營的年限逐年增長，信號系統改造市場的空間正在逐步顯現。目前，國外的軌道交通改造線路也存在巨大的市場空間。公司正在與部分海外國家進行接觸，交流他們的改造需求，公司還是比較看好海外改造市場的。公司正在實施北京地鐵 13號線號線改造項目，具有豐富的軌道交通改造項目工程實施經驗，并在 2024年與港鐵簽訂了香港迪士尼線改造項目合同，這是第一次將公司的 PB-TACS新技術用到境外改造項目中，這其中用到了公司的 PB-TACS的無感改造解決方案。該方案的主要特點為：(1)最大程度縮減地面設備，減少計軸、信號機，應答器的布置，減少夜間安裝調試工作，解決現系統改造成本高，維護成本大的問題。(2)系統采用主動感知設備進行定位、測速，雷達、相機等主動感知設備可獨立安裝，相比傳統車載外設，便于車輛安裝，極大縮短列車設備安裝時間，有效改善改造時間長、難度大的問題。(3)新增的感知系統在運營期間可采集數據、驗證功能，最大幅度減少現場調試工作。(4)系統在故障情況下通過高可靠感知，仍能夠維持基本運行能力，“看多遠、運行多遠”，真正實現提高故障情況下運行效率的同時簡化設備。公司在改造項目方面在降低成本、不影響現有線路征程運營的基礎上，又做到了安全可靠，多方面滿足業主的需求，具有較強的競爭優勢。問：公司在低空經濟方面有哪些重點的發展方向？以及近兩年預計會有哪些落地的新項目？答：在低空經濟領域，公司主要聚焦以下三個方面：基于無人機和AI應用場景賦能應用、數字化起降場、低空空域的調度管理。2024年被稱為低空經濟元年，到今年為止其實整個行業的標準規范等頂層設計還不是很高，目前來看，我們認為在一段時間內，基于“人工智能+低空”的行業賦能應用會是一個相對主流的發展方向，所以公司近期內低空應用重點落地的項目主要集中在六大方向：軌道巡檢、高速巡檢、邊境邊防巡檢、濕地林業巡檢、河道巡檢、政務一體化服務。隨著國家的“兩重”“兩新”政策以及各個地方政府自身發展的規劃，數字化基礎設施平臺和空域管理平臺也會逐步去推進，但是今年落地比較多可能還是場景應用方面。2025年 2月，中國低空經濟聯盟召開“全國低空交通一張網”項目論證會，并正式啟動該項目。項目旨在統一全國低空交通網絡指揮平臺和地面飛行服務設施的標準，推動低空交通網絡建設。作為中國低空經濟聯盟的副理事單位，公司將積極參與“全國低空交通一張網”的建設中，與其他聯盟單位合力聚攏產業上下游資源，突破低空經濟領域關鍵核心技術，加快科技成果轉化，參與并促進產業標準體系建設。問：公司低空經濟的商業模式、應用領域以及訂單情況。答：低空方面和軌道交通信號系統的商業模式略微有些差異，軌道交通信號系統業務板塊的商業模式是公司在自主研發和生產關鍵設備的基礎上承接城市軌道交通信號系統工程項目，從分包商采購部分信號系統子系統，與公司自主研制和生產的核心子系統進行系統集成，同時根據用戶需求對信號系統產品進行再開發，為城市軌道交通用戶提供定制化的信號系統整體解決方案，大部分是交付式的項目，公司把系統交付完成之后，由用戶方自行進行后續的運營和維護。低空主要分為兩種模式，有一些會采用交付式項目的模式，公司把系統做完之后交付給業主方，業主方自行運營維護；另一種，就像公司去年中標的七里海、建德新安江兩個項目，公司會以持續服務包的形式向用戶提供整體解決方案，包括運營人員、平臺的使用、硬件的維護、維修、更換等，這也是行業在場景應用方面相對比較常見的兩種模式。低空空管平臺和數字化起降場目前主要計劃采用和信號系統類似的交付式項目方式執行。問：公司的車車通信列車運行控制系統，觀察到一些同行業公司同行也在做，不同公司在這個產品上的差異性體現在哪里？單公里造價處于什么水平？答：公司的車車通信系統將 ITE(列車主動感知技術產品)與車車通信技術相結合，公司產品為基于感知的車車通信列控系統(PB-TACS系統)，該系統應用了多傳感器融合的智能感知、線路資源數字化管控，實現了列車追蹤間隔、折返間隔等系統性能的有效提升，主系統故障后運行能力的提升，可支持軌旁設備的精簡。PB-TACS系統首個實現工程開通的項目太原 1號線月開通。PB-TACS系統能有效降低系統全生命周期的成本。問：公司 2024年新簽訂單的情況還不錯，公司對于 2025年的經營情況是否有預期？答：和往年一樣，公司會在 2024年度股東大會審議公司的 2025年預算情況，詳情請您關注公司后續發布的《2024年度股東大會會議資料》相關公告。問：公司目前的存量訂單中改造線路的占比大概有多少？未來改造項目收入的占比大概是多少？答：據 RT軌道交通統計，2024年大修改造線億元，公司中標金額為 10.36億元，占比 32.19%。改造線不同于新線建設具有迫切性，改造線路的實施時點具有彈性，有很多不確定的因素，也和當地的資金的落實情況、改造的迫切性等許多因素有關，因此每年的改造市場具體的金額比較難預計。但是如北京、上海、深圳這樣的大型城市，有些線路運營時間已經較長，相對來說對于改造的訴求會更強烈一些。總體而言，我們對改造市場還是持樂觀態度的。問：公司董事會成員 2024年也進行了調整，而且增加了董事會席位，是什么原因呢？答：2024年，佳都科技集團股份有限公司增持公司達到 5%以上，成為公司大股東。作為軌道交通行業上市公司，佳都科技期待與公司加強合作。為進一步優化治理結構，公司將董事會成員人數由 9名增至 11名，其中非獨立董事人數由 6名增至 7名，獨立董事人數由 3名增至 4名，其中新增的一名非獨立董事由佳都科技公司推薦。2024年 12月公司第三屆董事會任期屆滿，正常進行換屆選舉，同時為了公司治理結構更加完善，公司獨立董事中新增法律等專業人士，更利于公司內部治理結構的完善。問：公司在空管方面的投入大概能有多少？包括后期空管市場的預期情況。答：公司 2024年 9月 2020年度向特定對象發行股票募投項目結項，公司將結余募集資金 8000余萬元用于公司新的募投項目“低空智能運行系統與裝備研發及應用項目”。除此之外，根據低空相關項目的發展需要，公司后續也會結合相關發展需要、資金安排利用自有資金進行相關的投入。空管平臺目前處于需求的培育期，目前來看，空管平臺不會有大規模的鋪開應用，主要還是因為現在低空應用的場景和數量還在積累階段，當數量達到一定程度，相應的行業的標準規范也都逐步建立起來之后，才是空管平臺進入大規模部署應用的時期。公司作為中國低空經濟聯盟的副理事單位，積極參與“全國低空交通一張網”的建設，目前各個聯盟其實都在嘗試從行業的角度去建立一些標準性的規范，以期能夠為行業的參與方建立一個標準化的指引，加速低空經濟的行業發展及場景落地。

　　交控科技(688015)主營業務：以具有自主知識產權的CBTC技術為核心,專業從事城市軌道交通信號系統的研發、關鍵設備的研制、系統集成以及信號系統總承包、維保維護服務及其他相關技術服務等。

　　交控科技2025年一季報顯示，公司主營收入4.03億元，同比下降4.73%；歸母凈利潤1770.14萬元，同比上升42.58%；扣非凈利潤1104.57萬元，同比上升93.13%；負債率53.96%，投資收益-83.66萬元，財務費用-80.61萬元，毛利率37.82%。

　　融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流出1990.22萬，融資余額減少；融券凈流入0.0，融券余額增加。

　　必一運動

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